医药股中市值千亿的“种子选手”,又有公司实现了
2015年6月5日,生物探索网站发布了《8只医药股有望冲击1000亿市值,康美药业愿望已达成》,三个月过去了,经历了前所未有的股灾之后,这八只医药股表现如何,谁最抗跌呢?

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从6月3日收盘至今,上证指数下跌37.26%,申万医药指数下跌40.91%,而这八只医药龙头股下跌23.59%,整体表现抗跌。其中上海莱士表现最为抢眼,逆市上涨14.55%,市值超过1000亿元,成为目前唯一一只千亿市值以上的医药股。上半年涨幅较小的恒瑞医药、云南白药跌幅相对较小,上半年涨幅较大的康美药业、复星医药、白云山、上海医药股灾期间跌幅也较大。

新京报讯迫于股价大幅下跌、并购时间紧迫等原因,曾经有望成为“中国医药史上最大并购案”的上海莱士400亿天价并购案出现了8大调整。

最高价:6月11日25.71元

3月7日晚间,上海莱士披露重组草案,如果按照11月22日公告,上海莱士原本预计以近400亿巨资收购两家血液制品类企业,堪称中国医药史上最大并购案,但按照最新草案,上海莱士放弃购买其中一家公司股权,交易价格从近400亿元下调至132亿元。

最低价:8月27日12.18元

上海莱士解释称,此前预案复牌后,上海莱士股价出现较大幅度下跌,导致预案中GDS的收购方案难以继续推进。

最大跌幅:52.63%

而同花顺i问财显示,2018年12月7日上海莱士复牌后至12月20日,公司股价连续10个交易日跌停,从19.52元一路跌至6.81元,跌幅达到65.11%,相对应的,公司市值从971.05亿元下跌至338.77亿元,蒸发632.28亿元。截至3月7日收盘,上海莱士股价仍只有9.59元,市值477.07亿元,远远不及预案披露前股价。

康美药业上半年股价涨幅高达200%,此轮回调跌幅也较大。但公司今年上半年的业绩依旧靓丽。2015年上半年,公司营业收入90.65亿元,同比增长16.79%,净利润14.33亿元,同比增长39.56%,还原所得税影响,同比增长24.29%。

此前上海莱士曾靠并购和投资炒股增厚业绩。

中药饮片、西药和食品业务有望延续高速增长态势,尤其是保健品与食品业务增幅高达70%,超高速增长的重要原因在于直销业态的快速推进。由于此前业界对公司的“互联网+”战略预期较高,股价的表现也体现了对概念能否落地的担忧。

多年财报显示,上海莱士在上市之初5年间,每年业绩增幅基本维持在2-3成,自2013年、2014年接连收购子公司后,上海莱士业绩开始翻倍增长。在2015年股灾中,上海莱士股价不跌反涨,加上公司高额的炒股收益,上海莱士一度被称为“股神”。

最高价:5月27日52.29元

但从2017年起,曾经炒股赚得盆满钵满的上海莱士连连亏损,“老办法”并购能否让上海莱士重回业绩高增长道路?

最低价:7月9日34.47元

交易金额如今仅为132亿 下调66.13%

最大跌幅:34.08%

在交易草案中,上海莱士详细披露了公司相比于预案作出的重大调整,这些调整一共八处。其中最为重要的是,原本上海莱士准备收购GDS全部或部分股权和天诚德国100%股权,调整后的标的资产变为了GDS已发行在外的40股A系列普通股以及已发行在外的50股B系列普通股,合计45%GDS股权,这意味着上海莱士暂时放弃了收购天诚德国100%股权。

恒瑞医药股价表现一如既往的稳健,目前股价已基本回到股灾前水平。公司上半年实现营业总收入43.86亿元,较上年同期增长24.95%;归属于上市公司股东净利润10.61亿元;较上年同期增长39.64%。

与之相对应的是,原本上海莱士收购GDS100%股权拟作价约50亿美元(按2018年9月28日央行外汇中间价,折合约343.96亿元人民币);天诚德国100%股权拟作价约5.89亿欧元(按2018年9月28日央行外汇中间价,折合约47.18亿元人民币),二者收购价合计达到391.14亿元。

制剂出口成最大的看点。上半年海外出口取得2.27亿收入,主要是抗肿瘤药环磷酰胺注射液,从Bloomberg数据来看,预计全年环磷酰胺注射液在美国市场有望取得12亿左右的终端收入,海外出口有望成为公司持续的增长点。

现在,上海莱士在估值报告结果的基础上并经交易双方协商确定,标的资产交易价格为人民币132.46亿元,交易金额骤降66.13%。

最高价:8月4日94.5元

公司原本准备向不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金总额不超过30亿元,如今交易不募集配套资金。

最低价:8月26日69.56元

此外,原本交易的具体业绩承诺及补偿事宜还在协商,如今上海莱士公布,GDS在2019年1月1日至2023年12月31日期间内累积EBITDA总额将不少于13亿美元。

最大跌幅:26.39%

对于交易预案进行重大调整的原因,上海莱士称,预案公告的重组方案存在较多未确定因素,预案复牌后,上海莱士股价出现较大幅度下跌,导致预案中GDS的收购方案难以继续推进。

上海莱士股价表现最为稳定,目前市值超过1000亿元,是唯一一只千亿市值以上的医药股。上海莱士控股股东科瑞天诚及其一致行动人科瑞集团7月表示,拟增持公司股份比例不超过公司总股本的2%,合计增持金额不超过20亿元。截止到9月7日收盘,共增持公司股份10,104,798股,占公司总股本的0.733%,增持总金额为740,614,836.19元。

此外,由于重组时间较紧,Biotest股东众多,协调难度较大,为维护上市公司全体股东利益,尽快完成本次重组,本次交易方案调整为仅收购GDS45%股权。科瑞天诚及莱士中国将继续在符合相关法律法规要求的前提下,未来择机将Biotest整体或相关业务、资产注入上海莱士。

上海莱士上半年实现营业收入8.17亿元,同比增长50.63%;实现归属于母公司净利润8.32亿元,同比增长379.03%。业绩大幅增加主要得益于同路生物于报告期内纳入公司合并范围。

并购曾助公司业绩高增长

最高价:6月5日39.48元

作为国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一,上海莱士上市已有10年。

最低价:8月25日19.4元

就在2013年,上海莱士以18亿天价将曾经拟IPO的邦和药业收入麾下。截至2012年底,邦和药业的总资产为3.82亿元,净资产为2.59亿元,高溢价让这则重组充满争议。尽管如此,上海莱士仍然在当年年报中提出,公司将在行业内寻找适合的扩张机会。

最大跌幅:50.86%

并购之下,2014年,上海莱士营业收入同比大增165.88%,净利润同比大增255.27%。从这一年开始,上海莱士迎来了业绩高速增长期,并由此开始走向“神坛”。

复星医药上半年股价表现不错,上涨70%,但股灾期间跌幅较大,股价一度腰斩。但公司上半年业绩持续向好。上半年实现营业收入59.21亿元,同比增长6.91%;实现营业利润17.88亿元,实现归属于母公司净利润13.03亿元,同比增长28.10%。

2014年,在收购的邦和药业改名为郑州莱士之后,上海莱士以47.5亿元的高价收购了同路生物89.77%的股份。2014年上海莱士净利润为5.10亿元。尽管同路生物在当时还未能为上海莱士带来可观利润,但上一年收购的郑州莱士纳入合并报表后,使上海莱士整体业绩大幅提升,净利润已占到公司合并净利润的31.69%,此外,公司当年参与兴业信托计划实现盈利2471.31万元,这都让上海莱士尝到甜头。2015年,其归属净利润增幅达182%。

最高价:6月24日89.31元

在2015年股灾中,上海莱士股价不跌反涨,从年初的45元开始,到6月底股灾时维持在60元,随后一路上涨至8月中旬的最高点94.5元,公司名噪一时。

最低价:8月25日58.36元

在2015年、2016年期间,上海莱士的两家子公司先后未能完成业绩承诺,公司业绩高增长从哪里来?梳理公开资料发现,其两年炒股收益合计超过16亿元,支撑了上海莱士的业绩增长,也让公司一度被称为“股神”。

最大跌幅:34.65%

登高跌重,到了2017年,由于股票价格波动,上海莱士的投资收益相比之前大幅下降至1.43亿元,同时,受到“两票制”的影响,上海莱士营业收入同比降17.13%,归属净利润下滑48.19%。

云南白药上半年股价涨幅不大,股灾期间也表现稳健,业绩也是平稳增长。公司上半年实现销售收入95.43亿元,同比增长10.61%;实现归属于母公司的净利润12.55亿元,同比增长11.07%。大健康战略增加了公司抗风险能力,也为公司不断注入新的增长动力。

2018年上海莱士炒股再遇巨亏。2018年8月21日,上海莱士发布2018年上半年度报告显示,报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润产生亏损8.47亿元,同比减少219.51%。“老办法”并购能否让上海莱士重回业绩高增长道路,仍是未知数。

最高价:5月18日31.76元

新京报记者 林子 编辑 刘晓阳 校对 柳宝庆

最低价:7月9日15.88元

上海医药股灾期间最大跌幅也达到50%,但中期业绩表现不错,2015年1-6月实现销售收入509.5亿,同比增长15.76%;归属上市公司股东净利润15.3亿,同比增长16.39%。商业快速增长,模式创新值得期待。上半年分销业务收入452.07亿元,增长17.39%,毛利率5.98%,与上年基本持平。互联网模式转型的效果尚待观察。

最高价:6月3日48.02元

最低价:7月9日23.79元

最大跌幅:50.46%

白云山跌幅同样过半,且反弹力度较弱。公司上半年实现营业收入104.72亿元,同比增长4.51%;实现归属于上市公司股东的净利润7.75亿元,同比增长15.05%。公司业绩弹性较大的凉茶业务,今年竞争格局进一步加剧,收入增长仅1.5%。上半年新品金戈销售收入超过亿元,全年应该不低于2亿元。

最高价:5月27日57.85元

最低价:8月25日31.42元

最大跌幅:45.69%

天士力近年来股价表现不佳,目前股价已跌回2013年的水平。公司上半年实现营业收入62.3亿元,同比增1.99%;实现净利润8.3亿元,同比增11.5%,业绩增速有所放缓。公司是中药国际化领军企业,但远水难救近火,未来股价表现有赖于复方丹参滴丸海外上市的实质进展。